(Teleborsa) - Barclays ha avviato la copertura su Technoprobe, società quotata su Euronext Milan e leader nella progettazione e produzione di probe card, con un target price di 40 euro per azione e una raccomandazione "Overweight", descrivendo il titolo come uno dei preferiti nel settore dell'AI.Viene fatto notare che Technoprobe, con una quota di mercato dominante nel settore dei test (circa il 60%), offre essenzialmente un'esposizione agnostica alla crescita dell'AI, trainata dalla crescente complessità e dai volumi di produzione dei chip. Con l'aumento della complessità dei chip per l'AI, saranno necessari test più intensivi e schede di test più sofisticate, il che spingerà la crescita più rapidamente dei volumi di produzione. La quota di mercato del circa 100% nelle GPU rimane il principale motore di crescita, ma la crescita dovrebbe estendersi ad altri chip logici avanzati (CPU e ASIC personalizzati), poiché questi chip si trovano sempre più spesso ad affrontare sfide simili in termini di potenza, passo e prestazioni.Le stime di Barclays implicano che il consensus attuale sia ampiamente giustificato per quanto riguarda la logica, con le prossime opportunità di crescita nelle memorie ad alta larghezza di banda (HBM) e nelle ottiche co-confezionate (CPO); l'analisi della banca d'affari suggerisce che il consensus sia troppo prudente sulla conversione da investimenti in conto capitale a ricavi, lasciando un margine di crescita per i ricavi previsti per il 2028; inoltre, ritiene che il consensus sia troppo prudente sulla leva operativa. Barclays prevede un CAGR per il periodo 2025/2028 pari al 49% per i ricavi, al 65% per l'utile lordo e al 77% per l'EBITDA, superando le stime di Bloomberg per l'EPS 2027/2028 rispettivamente del 6% e del 9%.I principali rischi per la tesi di Barclays sono: 1) Sovraccapacità nel settore AI, poiché la visibilità degli ordini raramente si estende oltre i tre mesi; 2) Ritardi nell'aumento della capacità produttiva per soddisfare la domanda; 3) Perdite di quote di mercato GPU maggiori o anticipate a favore di FormFactor; 4) Aumento di capacità inferiore o ritardato nelle nuove opportunità. 5) Rese più elevate e costi di confezionamento inferiori riducono il valore del test; 6) Un rallentamento più ampio dell'AI che incide sui multipli del settore.