(Teleborsa) - Banca Akros ha avviato la copertura su Ubaldi Costruzioni, società quotata su Euronext Growth Milan e attiva nel settore delle costruzioni e infrastrutture, con un target price di 8,50 euro per azione e una raccomandazione "Buy" visto l'upside potenziale del 55%.Ubaldi Costruzioni opera in qualità di general contractor e tramite raggruppamenti temporanei di imprese (RTI), in funzione delle dimensioni, dei requisiti di qualificazione e delle capacità richieste dalla gara d'appalto. Il modello operativo è incentrato sul controllo interno delle fasi a maggior valore aggiunto del ciclo di progetto: selezione delle gare, preparazione dell'offerta, revisione ingegneristica, pianificazione del progetto, coordinamento degli approvvigionamenti e direzione dei lavori in cantiere. L'azienda opera nei diversi segmenti infrastrutturali con un posizionamento specifico (ad es. interventi antisismici, opere marittime e fluviali, consolidamento di pareti rocciose).La società punta ad accelerare la crescita attraverso acquisizioni mirate, ampliando al contempo le proprie competenze e rafforzando la posizione di mercato. L'azienda mira a ottenere livelli di certificazione SOA superiori e a consolidare la propria base patrimoniale per poter partecipare ad appalti pubblici di maggiori dimensioni e valore. Per sostenere tale crescita e incrementare la redditività, l'azienda rafforzerà la propria organizzazione attraverso: l'assunzione di professionisti specializzati, l'internalizzazione di alcune attività precedentemente esternalizzate e l'acquisizione di maggiori capacità di approvvigionamento.Nel primo semestre del 2026, Ubaldi ha registrato un portafoglio ordini (backlog) di 208 milioni di euro, in gran parte finanziato da fondi pubblici (82% direttamente e 15% indirettamente). Tale backlog è pari a circa 4-5 volte il Valore della Produzione (VoP) previsto per il 2025, garantendo un'eccellente visibilità. Inoltre, il backlog non include ulteriori lavori legati al PNRR, essendo stata completata l'intera pipeline di progetti a esso connessi. Ubaldi dispone di una pipeline commerciale di circa 272 milioni di euro; tale importo include offerte già presentate per un valore di 234 milioni di euro.Nel periodo 2020-2025, il VoP è passato da 12 a 45 milioni di euro e il margine EBITDA è salito dall'11% al 19%. Dopo una fase di sostanziale stabilità dei ricavi fino al 2022, la crescita ha subito un'accelerazione, trainata inizialmente dai progetti legati al "Superbonus 110%" e successivamente da opere pubbliche e interventi finanziati dal PNRR. Dato il modello "asset-light" dell'azienda, il miglioramento della marginalità appare riconducibile principalmente a un mix di progetti più favorevole. I risultati reddituali più solidi e la struttura favorevole del capitale circolante netto hanno contribuito a generare una posizione di cassa netta di 8,3 milioni di euro nel 2025.Banca Akros prevede un tasso di crescita composto annuo (CAGR) di ricavi ed EPS nella fascia bassa a doppia cifra (LDD) fino al 2028. Si aspetta che la crescita futura sia trainata principalmente dall'esecuzione dell'attuale portafoglio ordini e dalla conversione della pipeline.